联影医疗9月2日发布投资者关系活动记录表ღ✿★★，公司于2024年9月1日接受312家机构调研ღ✿★★，机构类型为QFIIღ✿★★、保险公司ღ✿★★、其他ღ✿★★、基金公司ღ✿★★、海外机构ღ✿★★、证券公司ღ✿★★、阳光私募机构ღ✿★★。 投资者关系活动主要内容介绍ღ✿★★：

　　问ღ✿★★：2024年上半年ღ✿★★，在各方面承压的背景下ღ✿★★，公司营收保持了增长ღ✿★★，尤其是Q2环比改善较大ღ✿★★，主要驱动因素在哪些方面？

　　答ღ✿★★：2024年上半年度ღ✿★★，中国国家医药卫生体制改革的力度和深度在持续加强ღ✿★★，大国医改正向高质量纵深领域推进ღ✿★★。去年开始的行业整顿ღ✿★★，正在促进行业更加有序化和市场化发展ღ✿★★，在短期内也使全国各地的招采流程有所延迟ღ✿★★；今年上半年开始的大规模设备更新政策乐虎lehuღ✿★★，对医疗健康产业也将产生深远的影响ღ✿★★，但因总体规模大ღ✿★★，时效长ღ✿★★，执行环节多等特点ღ✿★★，政策落地时间偏长ღ✿★★，对报告期内的市场招投标活动有放缓的影响ღ✿★★，市场需求也出现暂时性积压ღ✿★★。 在此大背景下ღ✿★★，2024年上半年度公司实现营业收入53.33亿元ღ✿★★，同比增长1.18%ღ✿★★；归母净利润9.50亿元ღ✿★★，同比增长1.33%ღ✿★★，延续了增长的势头ღ✿★★。今年第二季度营业收入实现29.83亿元ღ✿★★，环比增长26.91%ღ✿★★。在国内市场ღ✿★★，CTღ✿★★、MRღ✿★★、RT等产品线表现获得了较大的市占率提升ღ✿★★，在各产品线的高端和超高端产品市场占有率取得了显著突破ღ✿★★，同时公司积极加大海外市场的拓展ღ✿★★，海外收入和服务收入比重持续提升ღ✿★★。 主要驱动因素方面ღ✿★★，首先是中高端和高端产品的市占率提升ღ✿★★。2023年CT和MR配置证放开乐虎lehuღ✿★★，持续推动了中高端产品的市场需求ღ✿★★。报告期内ღ✿★★，公司中端及高端产品收入占比大幅提升ღ✿★★，CT产品线方面ღ✿★★，中高端及超高端产品的收入占比在去年超过50%的基础上ღ✿★★，延续继续增长势头ღ✿★★。 MR产品线T采购需求稳定增长ღ✿★★，超高端的5T产品保持强劲势头ღ✿★★，同时经济型的新一代1.5T系列产品保持了市场占有率第一ღ✿★★，MR在国内整体市场占有率继续提升ღ✿★★。 分子影像产品（MI）在国内市场占有率领先ღ✿★★，高端PET产品的收入同比增长超出平均水平ღ✿★★。此外ღ✿★★，新产品的陆续推出ღ✿★★，如MI的Panorama系列等ღ✿★★，为公司带来了增量收入ღ✿★★。 公司服务收入保持稳步增长ღ✿★★，同比增幅达23.84%ღ✿★★，在总收入中的占比提升至11.57%ღ✿★★。海外市场也表现出色ღ✿★★，实现收入9.33亿元ღ✿★★，同比增长近30%ღ✿★★，占总收入的比重提升至17.5%ღ✿★★。 另外ღ✿★★，报告期内公司持续强化渠道管理ღ✿★★、拓展民营医院市场ღ✿★★，以及推动线上销售平台的发展ღ✿★★，公司民营医院的终端用户数量和收入均大幅增加ღ✿★★。上述因素共同驱动了公司2024年上半年营业收入和净利润的持续增长ღ✿★★。

　　问ღ✿★★：公司2024年上半年毛利率有近2个百分点的提升ღ✿★★，毛利率变化的主要影响因素是什么？长期来看毛利水平如何预期？

　　答ღ✿★★：公司2024年上半年综合毛利率为50.37%ღ✿★★，同比提升近1.7个百分点ღ✿★★。其中ღ✿★★，设备业务及服务业务均有不错表现ღ✿★★。公司上半年综合毛利率的提升主要有以下几方面ღ✿★★： 首先ღ✿★★，设备毛利率的提升主要得益于产品结构的优化和服务收入的增长ღ✿★★。高端产品的毛利率较高ღ✿★★，其收入占比持续提升ღ✿★★，带动了整体毛利率的上升ღ✿★★。在CT产品线ღ✿★★，中高端产品需求不断增加ღ✿★★，收入占比在去年超过50%的基础上进一步提高ღ✿★★。MR产品线的表现也十分突出ღ✿★★，整体设备收入占比提升了4.6个百分点乐虎lehuღ✿★★，达到37.09%ღ✿★★，其中毛利较高的高端3T和5T产品线的占比继续扩大ღ✿★★。 分子影像（MI）产品线%ღ✿★★，且MI产品线的毛利率相对较高ღ✿★★，对整体毛利率的贡献显著ღ✿★★。此外ღ✿★★，服务收入的占比上升对毛利率也产生了积极影响ღ✿★★。报告期内ღ✿★★，服务收入同比增长23.84%ღ✿★★，其毛利率较高ღ✿★★，且与不断增长的装机量密切相关ღ✿★★，因此具有较高的确定性ღ✿★★，对公司整体毛利率形成了持续的正向拉动ღ✿★★。 其次ღ✿★★，供应链优化管理措施有效推动了成本的降低ღ✿★★。报告期内ღ✿★★，通过原材料采购成本的控制ღ✿★★，公司得以在部分重要原材料的采购上取得降本成果ღ✿★★。另外小德伪t2ღ✿★★，公司在生产环节和物流运输环节实施了一系列管理优化措施ღ✿★★，包括信息化和数字化建设以及质量管理控制ღ✿★★。这些措施使得冷磁运输和到货时物品损伤比例（DOA）得到了有效降低ღ✿★★，从而进一步提升了供应链效率ღ✿★★。最后ღ✿★★，公司利用自身在技术和核心部件上的优势ღ✿★★，通过技术和设计创新实现降本增效ღ✿★★。 上述措施相互配合ღ✿★★，显著提升了公司供应链的整体运营效率ღ✿★★。

　　问ღ✿★★：目前公司了解到的国家推动的医疗设备更新项目的进展情况？国内下半年医疗设备招标采购趋势有没有变化？对于相关省市开展的医疗设备的集中采购ღ✿★★，公司如何看待？

　　答ღ✿★★：此次《行动方案》中ღ✿★★，设备更新的力度大ღ✿★★、时间周期长ღ✿★★，在未来2-3年甚至更长的时间ღ✿★★，对卫生健康体系ღ✿★★、产业结构及各级医疗卫生服务机构会产生深远影响ღ✿★★。 本年度截止目前因设备更新政策影响ღ✿★★，医院原定的招投标活动有所暂缓ღ✿★★。但长期来看ღ✿★★，未来2-3年ღ✿★★，设备更新政策在审批流程ღ✿★★、资金投入等方面将会由于有了更多的执行经验而加速ღ✿★★，我们预计今年下半年度以及明年ღ✿★★，相关计划和政策的落实速度将加快ღ✿★★。 关于设备的集中采购ღ✿★★，与药品和耗材的集采相比ღ✿★★，大型设备通常数量较少ღ✿★★、配置复杂ღ✿★★、金额高ღ✿★★，难以通过统一招标满足各级医疗机构和单一的市场需求ღ✿★★。因此ღ✿★★，各省可能会根据实际需求采取分包方式采购ღ✿★★。但在企业层面ღ✿★★，我们认为丰富的产品线能够有效应对不同的集采需求ღ✿★★，是响应国家政策号召的关键ღ✿★★。 目前公司已经做好全面参与各类集采的准备ღ✿★★，特别是在成本控制ღ✿★★、核心部件自主研发以及产品多样性方面具备优势乐虎lehuღ✿★★。此外ღ✿★★，集中采购大概率采用直销形式ღ✿★★，这将显著降低公司的营销成本ღ✿★★。 因此总体来看ღ✿★★，集中采购对公司而言有挑战但更是机遇ღ✿★★。

　　问ღ✿★★：公司5TMR继NMPA获批后ღ✿★★，于今年5月也成功获批FDAღ✿★★。 诸如近期推出的5TMRღ✿★★、悬吊DSAuAngioAVIVAღ✿★★、uMIPanorama系列的PET/CT等重磅产品的商业化情况如何？今年还有哪些新产品上市？海外拿证进度如何？

　　答ღ✿★★：公司一直坚持技术创新和临床需求导向双轮驱动的创新策略ღ✿★★，基于平台开发模式整合技术和供应链ღ✿★★，不断提高研发效率ღ✿★★，拓展和提升我们的产品技术平台的能力和水平ღ✿★★。 MR方面ღ✿★★，公司的超高场磁共振uMRJupiter5T自进入市场以来ღ✿★★，凭借卓越的技术性能和广泛的临床适用性ღ✿★★，已经成功应用于复旦中山医院ღ✿★★、北京协和医院小德伪t2小德伪t2ღ✿★★、武汉中南医院ღ✿★★、清华大学等近二十家顶尖医院和高校ღ✿★★，在超高场MR市场中保持了显著的领先地位ღ✿★★。今年上半年ღ✿★★，5T磁共振首次进入民营医院ღ✿★★，并于5月份获得了美国FDA市场准入ღ✿★★，欧盟地区的产品注册也正在积极推进ღ✿★★。 其次ღ✿★★，悬吊DSAuAngioAVIVA在今年上半年成功获得NMPA注册证书ღ✿★★，海外市场如CE和FDA的注册工作在同步进行中ღ✿★★。同时ღ✿★★，一些东南亚国家将NMPA注册作为当地注册的前提条件ღ✿★★，这使得公司能够更迅速地参与这些市场的招投标活动ღ✿★★，加快国际市场上的商业化进程ღ✿★★。与传统的悬吊DSA相比ღ✿★★，公司的DSA新产品支持更多的扫描角度和更优的运动轨迹ღ✿★★，并配备了语音交互系统ღ✿★★，为医生操作提供了极大的便利ღ✿★★。一经上市ღ✿★★，uAngioAVIVA便获得了新订单ღ✿★★，进一步增强了公司在DSA细分市场的竞争力ღ✿★★。 MI方面ღ✿★★，uMIPanorama系列产品目前已经获得中国ღ✿★★、美国和欧盟的三大市场准入ღ✿★★，韩国ღ✿★★、日本ღ✿★★、新加坡也完成注册ღ✿★★。今年下半年ღ✿★★，预计将获得更多新的市场准入证书ღ✿★★。uMIPanorama系列的PET/CT系统ღ✿★★，主要客户包括国内的三甲医院和美国市场ღ✿★★，产品性能和创新性已得到了用户的广泛认可ღ✿★★。 在放疗领域ღ✿★★，公司持续投入研发ღ✿★★，技术创新不断推进ღ✿★★，进入了高速发展阶段ღ✿★★。今年8月ღ✿★★，公司的一体化原生CT图像引导的环形机uLinacHalos获得NMPA认证ღ✿★★，并在国内上市ღ✿★★。放疗相关的软件和质控平台也得到了用户的高度认可ღ✿★★，标志着公司在放疗整体解决方案的市场布局日益完善ღ✿★★。与此同时ღ✿★★，产品的FDA和CE注册工作也在积极推进中ღ✿★★。 最后ღ✿★★，今年上半年度ღ✿★★，以外科平板移动C形臂uMCReveal为代表的一系列XR新品推向市场ღ✿★★，也将进一步提升XR产品线的产品组合能力和市场竞争能力ღ✿★★。全新一代高级影像后处理平台和工作站uOmnispace系列在去年和今年相继获得NMPAღ✿★★、FDA和CE的市场准入ღ✿★★，并已在全球（包括中国ღ✿★★、美国ღ✿★★、欧洲和印度等主要国家和地区）进行了部署ღ✿★★。 总体来看ღ✿★★，公司未来将持续推出新的技术ღ✿★★、产品和服务ღ✿★★，不仅在高端和超高端产品方面不断发力ღ✿★★，同时也通过先进技术赋能中低端产品ღ✿★★，为基层医疗机构提供高性价比的解决方案ღ✿★★，致力于满足人民群众的健康需求ღ✿★★，提升各级医疗机构的诊疗能力和效率ღ✿★★。

　　问ღ✿★★：针对DRG/DIP政策所带来的医疗服务价格调整ღ✿★★，公司是否看到各地对影像检查价格调整的进展？DRG的推进是否会对检查价格或检查量带来影响？是否会传导到医院ღ✿★★，给医院的采购价格带来压力？

　　答ღ✿★★：前两天国家卫生健康委发布了《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》ღ✿★★，2023年全国卫生总费用初步核算为9.06万亿元ღ✿★★，同比增长6.15%ღ✿★★，2013-2023年CAGR为11.08%ღ✿★★，我们可以看到国内医疗卫生支出的增速虽然始终快于GDP增速ღ✿★★，但其占GDP的比重目前仍远低于发达国家的同期水平ღ✿★★，2023年我国卫生费用占GDP比重为7.2%ღ✿★★，人均卫生总费用仅为6425.3元小德伪t2ღ✿★★，远低于发达国家同期的人均水平ღ✿★★。 随着我国经济高速发展ღ✿★★、人口老龄化问题加重ღ✿★★，民众健康意识的提高ღ✿★★，医疗保健服务的需求持续增加乐虎lehuღ✿★★，国内市场对高品质医学影像的需求相应快速增长ღ✿★★，但日益增长的健康需求与医疗卫生事业发展不平衡ღ✿★★、不充分的矛盾依然存在ღ✿★★，结构性医疗健康卫生需求和医疗机构高质量建设的发展需求长期存在ღ✿★★，因此中国整体医疗保健支出仍将持续增长ღ✿★★。 在当前医疗需求不断增长的形势下ღ✿★★，中国庞大的人口基数与有限支付能力之间的矛盾日益明显ღ✿★★，因此国家相关部门通过集采ღ✿★★、DRG/DIP等政策来调控费用以应对这一挑战ღ✿★★。 公司认为应对这个挑战的关键是要提升医院精准和高效的诊疗服务能力ღ✿★★，引入创新ღ✿★★、智能ღ✿★★、简化工作流的设备ღ✿★★，淘汰老旧低效复杂操作的设备ღ✿★★。在助力医疗机构的能力建设ღ✿★★，提升诊疗的流通量的同时ღ✿★★，还能保证诊疗准确性和有效性ღ✿★★，打造良好的医患体验ღ✿★★，这样才能更好ღ✿★★、更全面地满足医疗需求ღ✿★★，还能有效控制因重复和过度诊疗带来的额外成本ღ✿★★，进而实现真正的社会价值ღ✿★★。 如今联影医疗的所有影像设备包括放疗设备ღ✿★★，从硬件ღ✿★★、软件ღ✿★★、应用ღ✿★★、工作流等多个层面ღ✿★★，都具有一系列数智化超级技术平台的全线赋能ღ✿★★，也得到了用户的青睐和认可ღ✿★★，切实提高了各级医疗机构的诊疗能力ღ✿★★。 以磁共振为例ღ✿★★，经过数十年来不断发展ღ✿★★，目前磁共振虽已得到极大的普及ღ✿★★，但即便如此ღ✿★★，国内大多数医院磁共振仍然供不应求ღ✿★★，患者预约难的困境得不到有效缓解ღ✿★★。之前公司和华中科技大学附属同济医院ღ✿★★，举办了一场“挑战极限磁共振成像速度”的临床验证活动ღ✿★★，从早上七点钟做第一个部位ღ✿★★，到晚上十点钟最后一位患者完成扫描ღ✿★★，该临床验证过程在15个小时之内顺利完成了268人次的扫描ღ✿★★，其中检查部位覆盖了包括中枢五官ღ✿★★、四肢关节ღ✿★★、腹部ღ✿★★、心血管等人体的十余个部位的完整序列ღ✿★★，平均每次扫描用时百秒左右ღ✿★★，单日扫描量为普通放射科的4-5倍ღ✿★★。 精确度方面ღ✿★★，根据当日扫描的268例检查结果ღ✿★★，来自同济医院放射科的4位副主任医师ღ✿★★，从图像质量ღ✿★★、病灶显示ღ✿★★、图像伪影三大维度对图像进行打分ღ✿★★。结果显示ღ✿★★，公司磁共振系统所扫描出的图像三项指标均获得优异成绩ღ✿★★，完全满足临床诊断需求ღ✿★★。 因此总体来看ღ✿★★，DRG/DIP等相关政策的推进有助于增加医疗机构的诊疗效率和质量ღ✿★★，提升患者的诊疗体验ღ✿★★，是公司产品的优势所在ღ✿★★，未来公司也将持续加大研发投入ღ✿★★，加强技术攻关ღ✿★★，进一步推出高性能ღ✿★★、具备显著性价比优势的产品ღ✿★★，积极响应国家政策和“健康中国”战略的要求ღ✿★★，助力医疗资源分布不均ღ✿★★、医疗可及性亟待提升的问题解决ღ✿★★，以实际行动来践行公司的使命ღ✿★★，促进全球更大范围内的医疗可及和平等ღ✿★★。

　　问ღ✿★★：今年以来部分行业出海受到中美关系的影响ღ✿★★，包括部分领域加征关税ღ✿★★，公司如何看待地缘政治给公司带来的潜在风险和挑战？如何应对？美国市场去年增速低于其他海外市场ღ✿★★，今年预期目标？

　　答ღ✿★★：实际上乐虎lehuღ✿★★，自2018年以来乐虎lehuღ✿★★，地缘政治影响就已经存在ღ✿★★，我们也是在逐渐适应和动态调整过程中ღ✿★★，面对美国这个当今全球最大的单一化市场ღ✿★★，同时也是市场化程度最高的市场ღ✿★★，公司在战略上必须充分的重视ღ✿★★，战术和市场策略上也积极应对ღ✿★★。 首先ღ✿★★，对于未来可能的关税加征和政策变化所带来的不确定预期ღ✿★★，公司也做好了充分的准备ღ✿★★，通过本地化组装ღ✿★★、生产以及供应链优化策略来增强供应链的弹性ღ✿★★，最大限度减少地缘政治带来的不利影响ღ✿★★。其次ღ✿★★，公司不断推进合规管理ღ✿★★，特别是在信息安全领域ღ✿★★，自2019年以来ღ✿★★，公司与第三方信息安全评估机构合作ღ✿★★，严格执行美国国家标准与技术研究院网络安全框架2.0（NISTCSF2.0）的安全评估和认证ღ✿★★，第三方独立评估机构认为公司在信息安全方面的身份管理ღ✿★★、认证与访问控制ღ✿★★、数据安全ღ✿★★、信息保护过程与程序等关键领域均已实现符合NISTCSF2.0安全框架要求的控制预期定义和实施ღ✿★★。同时公司也通过定期的内外部信息安全审计ღ✿★★，确保所有安全措施始终保持最佳状态ღ✿★★，为全球市场的客户提供持久ღ✿★★、可靠的信息安全保障ღ✿★★。 尽管去年公司在美国市场的增速低于其他海外市场ღ✿★★，但公司对美国市场今年以及未来的发展潜力依然充满信心ღ✿★★。今年ღ✿★★，公司不断优化产品组合ღ✿★★，提高高端及超高端产品在市场中的占比和商业化进度ღ✿★★。目前uMRJupiter5T超高场磁共振设备ღ✿★★、uMIPanoramaGS等高端分子影像产品获得FDA认证ღ✿★★，公司的产品在美国也受到了业内的广泛关注和认可ღ✿★★，公司预计今年美国市场的订单和收入增速都将有所提升ღ✿★★。 未来ღ✿★★，公司将不断适应地缘政治变化ღ✿★★，优化全球运营策略ღ✿★★，公司致力于在充满挑战的国际市场中持续保持竞争力ღ✿★★。

　　问ღ✿★★：2023年公司MI增速相对缓慢小德伪t2ღ✿★★，24年的预期？国内高端产品线驱动增长还有几年会到天花板？

　　答ღ✿★★：全球分子影像市场是更广泛的医疗成像领域中的一个细分市场ღ✿★★，也是增速较快的一个领域ღ✿★★。 根据相关数据ღ✿★★，2015年至2020年ღ✿★★，全球PET/CT市场规模保持相对稳定增长ღ✿★★，从2015年的约24.0亿美元增长至2020年31.0亿美元ღ✿★★，年复合增长率约为5.2%ღ✿★★；目前ღ✿★★，欧美发达国家PET/CT市场已经进入了相对成熟期ღ✿★★。受益于高端医疗需求提高ღ✿★★、技术突破ღ✿★★、人均可支配收入的提高ღ✿★★，亚太地区PET/CT市场仍处于快速发展阶段ღ✿★★。预计2030年全球PET/CT市场规模将达到58.0亿美元ღ✿★★，北美ღ✿★★，亚太ღ✿★★，欧洲将成为全球前三大地区市场ღ✿★★。 从政策的角度来看ღ✿★★，自2018年卫健委将PET/CT从甲类调整为乙类ღ✿★★，即采购审批权下放到省级ღ✿★★，再到2021年国家原子能机构等八部委联合发布《医用同位素中长期发展规划》ღ✿★★，提出ღ✿★★：到2025年前ღ✿★★，实现三级综合医院核医学科全覆盖ღ✿★★；2035年前ღ✿★★，在全国范围内实现核医学科“一县一科”ღ✿★★，均有利核医学行业的快速发展ღ✿★★。2023年ღ✿★★，PET/CT产品的配置规划数量增加ღ✿★★，“十四五”期间ღ✿★★，PET/CT和PET/MR将分别新增860台和141台ღ✿★★，相较于“十三五”增幅分别高达156%和183%ღ✿★★，意味着国内分子影像市场需求将保持旺盛ღ✿★★。中国PET/CT保有量水平极低ღ✿★★，2020年中国每百万人PET/CT保有量仅为0.61台ღ✿★★，远不及发达国家的水平ღ✿★★，同期美国每百万人PET/CT保有量约为5.73台ღ✿★★，澳大利亚每百万人PET/CT保有量约为3.70台ღ✿★★，比利时PET/CT每百万人保有量约为2.86台ღ✿★★。2020年中国PET/CT市场规模约为13.2亿元ღ✿★★，2015-2020年期间年化复合增长率为17.9%ღ✿★★。2024年中国每百万人PET/CT保有量预计将接近0.78台ღ✿★★，2030年中国每百万人PET/CT保有量预计可达2.41台ღ✿★★，基于此ღ✿★★，2030年中国PET/CT整体市场规模预计约为人民币53.4亿元ღ✿★★，2020至2030年期间年化复合增长率将达到约15.0%ღ✿★★。 另外ღ✿★★，新技术和新应用也将推动市场增量需求ღ✿★★。近几年核素和核药的快速发展带动了MI产品的应用ღ✿★★，比如近期FDA批准的几款阿尔茨海默病治疗药物ღ✿★★，正是基于PET成像结果作为诊断标准ღ✿★★，这在阿尔茨海默病的早期发现和干预中起到了关键作用ღ✿★★。公司今年投资玖谊源,也将为更多的用户提供包括核素制备设备的解决方案ღ✿★★。 目前ღ✿★★，公司已完成了分子影像的“整机系统—核心部件—底层元器件”垂直创新链ღ✿★★，在拥有更大的创新自由度的同时ღ✿★★，连续多年实现PET/CT新增市场占有率排名第一ღ✿★★。虽然今年上半年受到行业整顿和设备更新的影响,市场发生量有所放缓ღ✿★★。但公司了解到ღ✿★★，在较多的设备更新项目中都有MI产品ღ✿★★，同时公司在MI产品竞争中具有明显优势ღ✿★★，预计随着设备更新政策落地执行,在今年下半年和后面的几年都将有不错的表现;lehuღ✿★★！乐虎lehu唯一·(中国)官方网站ღ✿★★，乐虎lehuღ✿★★！乐虎国际ღ✿★★，旅游行业ღ✿★★。乐虎国际电子游戏lehu官方网站ღ✿★★，